非农就业数据疲软，美联储加息预期降低

美国就业市场在连续三个月的非农稳健增长后，6月的业数预期整体用工增长显著放缓。尽管官方报告失业率小幅下降，据疲加息降低但实际上，软美这反映的联储是大量适龄劳动者退出了劳动力市场，超过70万人不再参与求职。非农这份疲软的业数预期就业报告削弱了市场对美联储短期加息的预期。如果即将公布的据疲加息降低7月通胀数据也表现疲软，将进一步巩固美联储维持基准利率不变的软美政策论调。

6月美国非农新增就业为5.7万个，联储远低于市场预期的非农11.3万个，实际增幅几乎减半；而4月和5月的业数预期数据经过修正总共减少了7.4万个，表明就业回暖的据疲加息降低信号被显著高估。

当月失业率轻微下滑至4.2%，软美但这一变化主要是联储由于劳动参与率从61.8%降至61.5%。

详细数据揭示了潜在问题：在岗就业人数减少50万人，登记失业的人数减少21.3万人，反映出超过70万人主动退出劳动力市场。

就业意愿下降的群体主要是25至54岁的劳动人口，其劳动参与率从83.9%下降至83.3%，这种趋势可能长期影响消费和产业供应能力，市场需对此保持警惕。薪资增长符合预期，环比上升0.3%，同比上涨3.5%，未显示出薪资过热的风险。

私营部门整体用工需求低迷，仅新增4.9万个岗位，行业之间就业变化极端分化。

私营教育和医疗服务业是唯一持续增长的领域，当月新增6.9万个岗位，自2022年12月以来，该行业贡献了70%的新增就业。其余行业普遍缺乏吸纳能力，就业结构失衡明显。

休闲服务业表现不佳，净减少6.1万个岗位，市场未预见到这一下滑。在世界杯举办期间，线下消费未能维持之前的乐观预期，迫使商家缩减岗位以控制成本。

2025年至2026年1月，美国非农就业月均新增8571人，而3至5月的新增岗位平均为16.4万。目前的疲软数据表明，先前的就业回暖并不具备持续性。全球外汇和债券市场迅速调整了对美联储货币政策的预期，降低了短期加息的押注。

美联储主席凯文·沃什表明，当前货币政策的核心目标是控制高通胀。因此，发布的就业数据后，市场波动保持平稳，预期的加息幅度从37基点调降至31基点。

预计7月14日公布的CPI数据将因油价回落和汽油价格下跌而走低，此数据提供了更直观的物价趋势，也将可能影响各机构对美联储政策的判断。

综合劳动力市场与大宗商品价格的数据，机构的中长期判断为，美联储将在较长时期内维持现有基准利率不变，2026年内不会启动新的加息。