申万宏源：AI链反弹可能延续至9月下旬，重点关注新算力通胀细分领域

根据申万宏源发布的申万算力研报，AI产业在经历超跌反弹后再度受到扰动，宏源并受到美债收益率上升的链反领域担忧影响，出现了一轮二次探底的弹可点关行情。中短期内，续至旬重细分反弹可能持续至9月下旬，月下政策支持将有助于市场稳定。注新该行建议在反弹中重点寻找那些能够大幅修复跌幅的通胀股票，尤其是申万算力关注非机构重仓的国产算力链及AI小盘股。全球算力链中的宏源部分行业，如存储和PCB，链反领域短期可能迎来新的弹可点关催化机会，也需要对新的续至旬重细分算力通胀细分领域和标的进行挖掘。

申万宏源的月下主要观点包括：

一、短期市场走势符合AI产业链重拾强势的注新“四步走”推演。经历超跌反弹后，结合高美债收益率的担忧，市场出现了二次探底行情。预期反弹将延续到9月下旬，但资金回流的速度较慢，AI链的创新高需要更强的基本面支撑。相较于2025年以来的趋势，目前AI链行情重启所需的产业催化级别更高，时间也可能延长，新的调整波段将随之而来。

二、美债收益率上升主要受到中期与短期因素的双重影响。虽然美债收益率的上行并非新现象，但股市对这一变化的敏感度提高，尤其是在科技板块调整的背景下，加剧了短期的波动。该行指出，美国的AI产业融资仍高企，潜在的信用风险治理存在局限，市场在达到新一轮科技行情前可能会经历一段风险释放的时期。

三、对于9月的反弹，重点关注寻找在超跌中能够更好修复跌幅的股票。该行强调，关注非机构重仓的方向，尤其是国产算力链与AI小盘股。同时，全球算力链在经历经济下行拐点的背景下，短期内可能会有新的催化机会，特别是在存储和PCB等行业。此外，随着市场对科技震荡的预期增加，非科技领域如创新药和CXO方向将体现资金的正循环。高股息资产在调整波段中可能继续带来反复机会，因此可以关注中证800指数的持仓权重，以寻找高股息资产的投资机会，包括银行、非银金融、食品饮料及公用事业等行业。

风险提示：海外经济衰退的风险可能超过预期。