高盛驳斥关于AI泡沫的三大担忧

高盛研究部的高盛关于首席股票策略师Ben Snider在近期采访中回应了围绕人工智能（AI）泡沫的三大常见担忧，并表示将继续关注与AI交易相关的驳斥三个主要主题。

三大担忧

首先，泡沫市场对大型数据中心运营商可能突然削减巨额支出的大担忧担忧普遍存在。人们担心，高盛关于如果某公司评估其投资回报不理想，驳斥可能会大幅降低支出预期，泡沫其他公司可能会因此效仿。大担忧然而，高盛关于Snider认为这种风险非常小。驳斥他指出，泡沫人工智能相关的大担忧支出预计将持续增长，推动此类交易。高盛关于

其次，驳斥尽管人工智能领域的泡沫盈利增长强劲，但其估值被认为相对便宜，因此投资者可能不愿意为这些股票支付较高的溢价，原因在于他们对盈利增长的可持续性存疑。Snider对此持不同看法，他认为这是一个悖论的论点。他表示：“有趣的是，投资者既将估值过高视为警告，也将估值过低视为警告。”他补充称，投资者的怀疑反映出市场中仍存在股票风险溢价，若所有人都对前景乐观，则可能是市场高估的迹象。

最后各类估值指标发出不同信号的问题令人担忧。席勒市盈率接近历史高点，徘徊在互联网泡沫和2021年峰值水平附近。尽管标普500指数在过去一年上涨超过20%，人们怀疑其上涨空间是否有限。然而，其他估值指标则显示出不同趋势，尤其是未来12个月的预期市盈率。Snider指出，尽管标普500在过去一年大幅上涨，但市盈率实际上低于一年前的水平，显示出促使市场上涨的依然是盈利增长而非市盈率扩张。他认为，当今市场中，表现优异的公司仍具吸引力。

三大AI主题

Snider强调了他关注的AI交易三个关键领域。

首先，他关注人工智能基础设施相关股票，因其估值相对较低。这些公司生产半导体、服务器和AI网络等产品。“在包括存储芯片在内的半导体行业大部分领域，估值倍数几乎没有扩张，反映出市场对这一行业的怀疑。”他说。

其次，Snider提到电力基础设施主题的吸引力，既受到持续投入的推动，又因伊朗战争对电力和能源领域的影响。能源基础设施被视为2026年“HALO（重资产、低淘汰）交易”的支柱，满足AI行业对电力的无止境需求。

第三，Snider看好那些在云平台数据中心进行AI建设投入的超大规模云服务公司，如亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）、Meta（META.US）、Alphabet、甲骨文和IBM（IBM.US）。这些股票自2022年底以来表现良好，但由于投资者转向受益于超大规模数据中心的公司，部分股票今年以来表现不佳。“他们刚经历了最低谷，因此从盈利角度看其估值倍数极低，当前市盈率处于过去十年的最低水平，这与2020年3月或2022年熊市结束时的情况相似。”Snider补充道。

本文转载自“财联社”，官网编辑：蒋远华。