油价冲突推高美国通胀预期至两年高位，静待数据落地

美国劳动统计局（BLS）将于今日发布消费者物价指数（CPI）数据。油价预期预计将出现明显的冲突通胀反弹，主要受到2月28日中东冲突后原油价格大幅上涨的推高通胀驱动。

具体而言，美国CPI预计上升0.9%，至两高于2月录得的年高0.3%；同比增速预计升至3.3%，较2月的位静2.4%大幅增加1个百分点，达到自2024年5月以来的待数地最高水平。

剔除食品和能源价格后，据落月环比预计为0.3%，油价预期同比为2.7%，冲突显示非能源部分的推高通胀价格压力仍较为温和。

自2月28日冲突开始以来，美国西德克萨斯中级油（WTI）价格已累计上涨近40%。至两尽管本周美伊宣布停火协议后出现明显回调，年高但3月单月仍大涨近50%，从约67美元/桶上升至接近100美元/桶。TD Securities分析师指出，近期原油价格飙升将推动CPI环比上升0.9%，同比增速将跃升近1个百分点至3.3%，创下两年新高。同时，核心通胀预计环比上升0.27%。关税上升将继续推高商品价格，超级核心通胀可能在0.3%水平维持。

油价冲击通过能源分项和运输成本迅速传导至CPI，加之供应链问题，进一步加剧输入型通胀压力。尽管停火协议带来短期缓解，全球原油市场仍高波动，WTI最新价格保持在98美元/桶附近，显示市场对协议的可持续性持谨慎态度。

以下表格对比关键通胀指标预期变化：

此次数据发布正值美联储政策观察窗口，油价驱动的通胀反弹可能暂时延缓降息步伐，但核心通胀的韧性为决策层提供了灵活的调整空间。未来需重点关注停火协议执行情况、油价波动以及关税对商品价格的持续影响。

3月CPI数据清晰反映中东地缘冲突通过油价对美国通胀的直接冲击，headline指标显著上升而核心指标稳定，突显能源价格的短期主导作用。投资者应密切关注数据发布后的市场反应以及美联储如何在增长与通胀目标之间寻求平衡，地缘局势的缓和将成为通胀回落的关键因素。