隔夜资金宽松掩盖七月压力，长债波动及加息预期上升

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【隔夜资金宽松掩盖七月压力，隔夜长债波动及加息预期上升】

⑴ 隔夜一般担保利率（GC）开盘报3.69%，资金债波较前一日降低1个基点，宽松但仍比过去10天的掩盖月压预期平均开盘水平高出3个基点，表明回购市场表现良好。力长

⑵ 随着季末过去，动及部分资金流出隔夜市场转向高风险资产，加息但由于美国的上升假期和中东局势引发的避险情绪，限制了利率上行的隔夜空间，预计今日GC利率将波动在3.69%至3.64%之间。资金债波

⑶ 从下周二开始，宽松美国国债拍卖的掩盖月压预期结算将引发170亿美元的资金流出，财政部还计划增发短期国债，力长这将导致整个七月持续的动及资金抽离压力，增加了利率上行的加息风险。

⑷ 在二级市场上，10年期国债利率低于GC利率9个基点，显示出一定的空头基础，而20年期债券的溢价稳定在9个基点，这表明长端利率对资金紧缩的反应已经显现。

⑸ 联邦基金期货显示，市场预计美联储在7月会议上将维持利率不变的概率为64%，但1至3个月的远期回购利率分别达3.743%、3.791%和3.817%，均高于10天平均SOFR利率3.63%达11.3至18.7个基点。

⑹ 短期利率互换市场（0x3期限OIS）报3.724%，较前一日上升，暗示未来90天内加息25基点的概率为38%，显示市场对加息预期的定价有所增强。

⑺ 尽管近期原油价格回落，但在SOFR期货中，远月合约（红、绿、蓝合约）仍下跌4至4.5个基点，反映市场对长期资金成本的担忧并未因风险资产波动而减轻。