Gavekal研究：中国国债展现避险特性，成为全球储备新选择

根据Gavekal Research的究中报告，中国国债在经历包括伊朗战争等地缘政治冲击后，国国依然表现出色，债展正逐渐成为可行的现避险特性成选择替代储备资产。

该研究挑战了“美国国债和美元是为全避风港”的传统观念。分析师Charles Gave和Louis‑Vincent Gave在报告中指出，球储近期中东局势紧张，备新但中国主权债券表现坚韧。究中

报告显示，国国中国长期国债在疫情后一年内上涨，债展并在乌克兰战争后的现避险特性成选择12个月保持稳定。相比之下，为全调整汇率变动和黄金价格后的球储美债表现较为逊色。

此外，备新报告分析了中国主权债务的究中支撑力，认为其源于中国以低成本生产更多电力能力，抵御石油驱动的通胀压力。自2012年以来，中国债券是少数跑赢美国通胀的固定收益市场之一。

Gavekal认为，中国作为全球工业和贸易超级大国的地位，进一步增强了其主权债务作为全球储备资产的吸引力，暗示货币低估时代可能接近尾声。

分析师指出：“在通胀环境下，关税和维持显著低估汇率的政策可能被抛弃，取而代之的可能是贸易协议，促进更多太阳能电池板和稀土的自由流动，以及更强势的人民币。”

他们还强调：“在这种背景下，投资者的边际买盘将转向人民币及其他高收益的亚洲货币计价资产，而非黄金和美债。”